產(chǎn)業(yè)龍頭轉(zhuǎn)念減資 被動(dòng)組件廠漂亮轉(zhuǎn)身
由被動(dòng)組件龍頭廠商國(guó)巨帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)減資風(fēng)潮,到今年持續(xù)進(jìn)行。整體觀察,近年被動(dòng)組件擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)理性、產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定、廠商毛利率和獲利持穩(wěn),廠商透過(guò)現(xiàn)金減資,可達(dá)到3大效益。
被動(dòng)組件臺(tái)廠近年現(xiàn)金減資成風(fēng),其中以不斷并購(gòu)擴(kuò)大集團(tuán)規(guī)模的國(guó)巨(2327)減肥動(dòng)作最大,自2013年現(xiàn)金減資3成,2014年更大幅現(xiàn)金減資達(dá)7成,至2016年現(xiàn)金減資2成,今年3月國(guó)巨再宣布現(xiàn)金減資3成。
經(jīng)過(guò)4次的減資,國(guó)巨股本從當(dāng)初新臺(tái)幣220.4億元,大幅降低至35.23億元, 帶動(dòng)每股獲利提高,股價(jià)也脫離過(guò)去僅票面額附近的窘態(tài),可算是漂亮轉(zhuǎn)身的范例。
華新集團(tuán)的華新科技(2492)在2015年也加入減資行列,現(xiàn)金減資幅度18%; 2016年進(jìn)一步現(xiàn)金減資7.5%。曾當(dāng)上臺(tái)股股王的禾伸堂企業(yè)(3026)也曾于2013年現(xiàn)金減資30%,今年3月再宣布現(xiàn)金減資3成。
其他包括奇力新(2456)也在2013年現(xiàn)金減資8%,來(lái)年再辦現(xiàn)金減資1成;此外, 大毅(2478)在2016年、智寶(2375)在2014年與2015年也都曾辦理現(xiàn)金減資。
熟知被動(dòng)組件產(chǎn)業(yè)的業(yè)界人士指出,被動(dòng)組件臺(tái)廠現(xiàn)金減資,其實(shí)有大環(huán)境因素使然。
他表示,包括三星集團(tuán)旗下的三星電機(jī)(SEMCO)及臺(tái)灣廠商,過(guò)去瘋狂擴(kuò)充積層陶瓷電容器(MLCC)及芯片電阻(R-Chip)的產(chǎn)能,以沖量來(lái)?yè)屖袌?chǎng)占有率,結(jié)果嘗盡苦果;近年擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)相對(duì)理性,平均擴(kuò)產(chǎn)幅度大約僅5%到8%左右。
業(yè)界人士指出,被動(dòng)組件臺(tái)廠理性看待擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模,產(chǎn)業(yè)界出現(xiàn)「擴(kuò)產(chǎn)不要自己害到自己」的默契,這2年在產(chǎn)業(yè)界理性擴(kuò)產(chǎn)的秩序下,被動(dòng)組件價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。
而日本被動(dòng)組件廠商多朝向布局汽車(chē)電子及蘋(píng)果(Apple)產(chǎn)品等高毛利應(yīng)用,相較之下,臺(tái)廠在20%到30%毛利率區(qū)間的被動(dòng)組件產(chǎn)品線,經(jīng)營(yíng)空間更大;因此,近年大部分被動(dòng)組件臺(tái)廠可維持穩(wěn)定的毛利率和獲利表現(xiàn)。
這也是為什么,不少被動(dòng)組件臺(tái)廠透過(guò)現(xiàn)金減資方式,首先將獲利分享給股東們。因?yàn)榕_(tái)廠在手現(xiàn)金,足以因應(yīng)公司成長(zhǎng)、或是產(chǎn)業(yè)整合所需的資本支出及營(yíng)運(yùn)資金需求。
其次透過(guò)現(xiàn)金減資的方式,業(yè)界人士指出,被動(dòng)組件臺(tái)廠也可藉此調(diào)整股本結(jié)構(gòu),達(dá)到減肥的作用;股本縮小,獲利穩(wěn)定,相對(duì)可拉高每股純益(EPS)的表現(xiàn)。
法人指出,企業(yè)調(diào)整股本結(jié)構(gòu)采用現(xiàn)金減資方式,比采用庫(kù)藏股方式較有彈性。
此外,企業(yè)采取現(xiàn)金減資,可間接帶動(dòng)股票市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn),健全各項(xiàng)財(cái)務(wù)及營(yíng)運(yùn)指標(biāo),并提升資本投資報(bào)酬率及股東權(quán)益。
不過(guò)另一位不具名半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)人士點(diǎn)出,現(xiàn)金減資就像「兩面刃」,企業(yè)當(dāng)然可以透過(guò)現(xiàn)金減資方式將公司獲利與股東分享,不過(guò)市場(chǎng)也會(huì)關(guān)注,采取現(xiàn)金減資的動(dòng)作本身,是否也意味著對(duì)于產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展性采取保守看法、或是緊縮資本支出和并購(gòu)計(jì)劃。
市場(chǎng)人士指出,廠商進(jìn)行現(xiàn)金減資,或多或少代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展已到成熟階段,產(chǎn)能布局相對(duì)穩(wěn)定;但部分上市柜公司也可能是透過(guò)現(xiàn)金減資方式、將錢(qián)退還給股東,借此避免課稅的考慮。
針對(duì)上市柜公司減資成風(fēng),財(cái)政部日前表示,企業(yè)減資是公司總體經(jīng)營(yíng)方針,不會(huì)只基于租稅考慮,且減資對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展有不利影響,相信正派經(jīng)營(yíng)的企業(yè)不會(huì)單純?yōu)榱吮芏悳p資。
編輯:admin 最后修改時(shí)間:2018-01-05