最新全球PC廠商庫存水平及元器件采購恢復(fù)分析

根據(jù)Canalys 數(shù)據(jù)顯示，2022 年第四季度，全球臺式機和筆記本的出貨量下降了29%，達到6540萬臺。疲弱的宏觀環(huán)境和去庫存現(xiàn)象，在最近的財報電話會議中被普遍提及，尤其是三星、英特爾、LGD 和 AMD 等關(guān)鍵零部件供應(yīng)商。

2023年和2024年P(guān)C出貨量及增長率預(yù)測（含一體式電腦）

個人電腦供應(yīng)鏈的不同環(huán)節(jié)面臨不同的挑戰(zhàn)，因此恢復(fù)時間不盡相同。Canalys 預(yù)計，最先開始庫存調(diào)整的公司將最先走出這個周期?？紤]到漫長的訂單流程，渠道和 PC 供應(yīng)商的庫存水平應(yīng)該比上游組件供應(yīng)商更早恢復(fù)到正常水平。根據(jù)頂級 PC 供應(yīng)商（不包括蘋果）的近期財務(wù)業(yè)績，惠普和華碩的庫存天數(shù)已經(jīng)開始下降，而其余三大供應(yīng)商（戴爾、聯(lián)想和宏碁）的庫存天數(shù)則略有增加。

由于所有廠商都已采取積極行動來減少產(chǎn)量，預(yù)計 2022 年第四季度和 2023 年第一季度整體庫存天數(shù)將進一步改善，有望在 2023 年第二季度恢復(fù)正常的庫存水平。與此同時，最近在Candefero上進行的民意調(diào)查顯示，超過60%的合作伙伴的PC庫存水平低于四周，而約20%的受訪者持有超過九周的庫存，這表明整體渠道庫存水平正在恢復(fù)到一個更健康的水平。

各類型公司產(chǎn)品周期預(yù)測表

資料來源：Canalys 、芯八哥編譯

在個人電腦電子零部件中，內(nèi)存產(chǎn)品和顯示面板的價格波動最大，原因是維持必要的市場占有率和調(diào)整降低產(chǎn)能的成本較高。這兩個部件的價格動態(tài)為未來的復(fù)蘇提供了重要信號。

顯示面板是第一個從2021年第三季度開始出現(xiàn)價格下降的關(guān)鍵部件。在連續(xù)多次下降之后，顯示面板的價格在2022年第三季度已經(jīng)達到了現(xiàn)金成本水平。幾乎所有的供應(yīng)商都在非常低的利用率下運作，或者已經(jīng)大幅降低了產(chǎn)能。根據(jù)Canalys的每月供應(yīng)鏈檢查，最近幾個月的價格衰減幅度不大，預(yù)計在2023年第二季度會下降。

內(nèi)存產(chǎn)品方面，DRAM和NAND閃存產(chǎn)品的價格在2022年下半年均大幅下跌，Q3和Q4跌幅均超過20%。這導(dǎo)致包括鎧俠和美光在內(nèi)的內(nèi)存供應(yīng)商在 2022 年第四季度大幅減產(chǎn)，這有助于內(nèi)存價格在 2023 年第一季度開始企穩(wěn)。預(yù)計內(nèi)存產(chǎn)品價格在已經(jīng)達到現(xiàn)金成本的情況下很快就會觸底 水平，這將有助于很快推動 OEM 的需求。

LGD、三星和 SK 海力士最近的財報顯示，2022 年第四季度的業(yè)績非常疲軟，2023 年第一季度的業(yè)績指引甚至更弱，這是庫存修正周期中的一個必要痛苦。據(jù)Canalys 研究數(shù)據(jù)顯示，隨著 PC 和智能手機供應(yīng)商在采購量出現(xiàn)任何上升之前進行庫存調(diào)整，組件供應(yīng)商的庫存水平將繼續(xù)增加，到 2023 年第二季度達到峰值。

像臺積電和三星等這樣的半導(dǎo)體代工企業(yè)并未進入嚴(yán)重的下行周期，這要歸功于在高增長率的市場、客戶和產(chǎn)品曝光度，如汽車和高性能計算。然而，某些節(jié)點工藝的利用率在 2022 年第四季度開始下降，如臺積電主要用于智能手機和個人電腦的 6/7 納米節(jié)點。與其他產(chǎn)品（如內(nèi)存和顯示面板）相比，半導(dǎo)體晶圓代工產(chǎn)能利用率不足的情況可能還會持續(xù)幾個季度。

與此同時，據(jù)英特爾和 AMD 最新報告數(shù)據(jù)，由于其客戶的 CPU 業(yè)務(wù)大規(guī)模下滑，收入分別下降 36% 和 51%。由于 PC 供應(yīng)商已經(jīng)大幅削減產(chǎn)量，因此未來大幅下降幾率較小。盡管 2023 年第一季度 PC 需求將再次下降，但預(yù)計下降趨勢將在接下來的幾個季度逐漸減弱。

事實上，大多數(shù)供應(yīng)商和組件供應(yīng)商都期待 2023 年下半年更好的需求情況。據(jù)Canalys 數(shù)據(jù)預(yù)測，如果采購訂單同時擠入，下半年組件價格將大幅反彈。在對未來需求的可預(yù)見性有限的情況下，采購團隊要在修正周期內(nèi)增加組件訂單是一個艱難的決定，這需要時間來消化市場情緒。在2023年第二季度，部分廠商則愿意承擔(dān)更多風(fēng)險，比同行更早下訂單的企業(yè)將能夠更快地對市場需求做出反應(yīng)，并減少下一個組件價格上漲趨勢的影響。